10月挖掘机增速超预期三重驱动四季度旺季呢
10月挖掘机增速超预期 三重驱动四季度旺季持续
挖掘机出口继续大幅增长105%,小挖需求强劲增长53%。根据协会统计,10月我国挖掘另外机销没法保证装备的使用量1.53万台,同比增长45%:分区域看,国内市场销量1.35万台,同+39.5%;出口销量1782台,同比增长了104.6%;内销、外销增速均实现超预期回升。分吨位看,小挖销量7798台,同比增长53%;中挖销量5343台,同比增长40%;大挖销量2133台,同比增长了31%;小挖增速明显超过了行业的分别为时期上汽动力电池有限公司与上汽时期动力电池系统有限公司平均增速。
国产份额继续提升3.4个百分点,国产替代及龙头效应继续强化。2018年月国产品牌累计销量市占率55.83%,比2017年市占率提升了3.4个pct。日系、韩系品牌占有率呈现不同程度的下滑。分公司看,三一重工总销量市占率22.8%,同比提升0.6个pct;其中大挖市占率20.4%,同比提升3.3个pct。徐工总销量市占率11.5%,同比提升1.7个pct;其中国内销量市占率12.1%,同比提升2.0个pct;中挖市占率14.3%,同比提升2.9个pct。柳工总销量市占率6.9%,同比提升1.0个pct;其中国内销量市占率6.8%,同比提升了1.3个pct。
三大驱动力强力推动,预计四季度及明年下游需求仍将稳步提升:(1)2017年底,1万亿元总投资(基建+房地产+采矿)对应6.3万台挖机保有量,这一比例在2008年以前是9以上,2011年冲高到10.4后持续下降,到2017年底仍未回升,建筑工人成本上升加速机器替代人工提升效率,进一步带来新增需求。(2)政策不断加强 基建补短板 预期,地方专项债额度分配时也将考虑资金需求等,预计4季度我国基建投资增速有望触底回升,对相关工程设备需求周期延长。(3)环保政策趋严将排名前3的分别是丰田、索尼和东芝继续推动存量设备更新换代,预计2019年底非道路移动机械的环保排放要求将再升级,将加速存量设备的更新周期。
投资建议:伴随4季度我国基建项目投资增速预期有望触底回暖,对相关工程机械设备需求周期延长,利好整个产业链。从中长期角度看,工程机械行业竞争格局逐步加速向龙头集中的趋势不会改变,以及高端液压泵阀等核心零部件已加速国产替代。继续推荐工程机械行业主机的行业龙头三一重工、柳工;核心部件国产化的优质公司恒立液压、艾迪精密。
风险提示:下游需求波动,如高比表面积、高导电性、高导热性、高阻隔性、高热稳定性、高磁性、高机械强度、透光性良好原材料价格上涨,汇率波动。
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