人民币国际化之路不由SDR左右

人民币国际化之路 不由SDR左右

北京时间8月5日，IMF发布题为《SDR估值方法评估——初步考虑》的报告。对于SDR货币篮子的构成(币种及比例)，IMF每五年定期评估一次，上一次评估是在2010年，当年10月发布了《SDR估值方法评估》。今年的评估报告提前到8月发布，但加了一个“初步考虑”的尾巴，显得意味深长。

北京时间8月5日，IMF发布题为《SDR估值方法评估——初步考虑》的报告。对于SDR货币篮子的构成(币种及比例)，IMF每五年定期评估一次，上一次评估是在2010年，当年10月发布了《SDR估值方法评估》。今年的评估报告提前到8月发布，但加了一个“初步考虑”的尾巴，显得意味深长。

2010年的SDR估值评估需要解决的重要问题是人民币是否被纳入SDR篮子，当年10月的报告斩钉截铁地做出结论，人民币不能被纳入SDR篮子。IMF成员的货币能否纳入SDR篮子，由两方面的条件决定，一是该成员的出口额大，这是入围的条件；二是该货币可自由使用。2005年到2009年间，中国的平均出口额超过了英国和日本，达到了入围条件，但IMF认为，根据几方面的量化指标，人民币未能满足“可自由使用”的条件。

在今年的评估中，是否将人民币纳入SDR篮子的问题分量更重。8月5日发布的报告相当多的内容都是围绕这个问题展开，但是，它却没有正面做出回答，而是做了模糊的处理：一方面，人民币在国际上的使用迅速增长；另一方面，在多项衡量货币国际使用程度的指标中，人民币排不到前五。报告称，接下来将继续完善货币是否“可自由使用”的评估方法，并统一数据的口径，以评估人民币是否满足条件。IMF既没有表示同意，也没有表示拒绝。

报告建议，维持现有SDR货币篮子结构至2016年9月，比原计划的1月1日延长9个月。报告称，这不是预计那时出评估结果，而是因为在新年第一个交易日改变SDR估值会带来很多问题。但实际上，延长期限的主要目的是为谈判各方设置一个缓冲的时间，同时也是最后期限。

IMF的报告说明，一种货币是否可自由使用，最终并不是由几个数量指标机械地决定，而是由委员会投票决定。这说明，人民币加入SDR实质上是一场谈判。中国、美国、IMF是三个主要的参与者，美国的投票权最大，如果它不同意，人民币就不是可自由使用的货币，就不可能被纳入SDR货币篮子。在这场谈判中，美国希望推动中国金融自由化，得到某些承诺。IMF的报告就指出，将评估中国的自由化措施取得的成果。谈判被延长，说明美国的目的还没有达到，但他们还不死心。

中国正在积极推动人民币国际化，加入SDR具有标志性的意义。但我们不能被这个事情牵着鼻子走。人民币国际化的意义是在全球被广泛使用，加入SDR并不能直接促进人民币被使用，其实际意义并不大。境外居民及货币当局是否愿意持有并使用人民币，与对华关系、人民币币值是否稳定等因素有关，人民币国际化是靠中国的经济实力和对外政策推动的。人民币国际化之路不能由SDR左右，我们不能按照所谓加入SDR的要求去做，而应该坚持自主性。

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