四大质疑飞向平安证券-【资讯】

边买边推意欲何为

事情的原委还得从1月4日讲起。

2011年首个交易日，被平安证券首次给予“推荐”评级的海欣股份稍显平庸，大幅高开后一直高位震荡，全天上涨3.54%，收于6.72元。

不过，等到市场冷静下来，这份名为《直肠癌治疗性疫苗（APDC）价值凸显，股价至少低估50%》推荐报告的重磅效果便显现出来，1月5日、6日，A股持续调整两日，而海欣股份却逆市走出两个涨停，吸引了大批资金关注，股价随即飙至8.13元。

而就在游资疯狂追捧的同时，平安资产管理有限责任公司却在上海大宗交易平台进行对倒操作。1月4日，海欣股份发生一笔大宗交易，买卖双方均为平安资产管理有限责任公司，买卖成交价为6.67元/股，成交数量则高达1200万股；1月5日，该资产管理公司再次以7.24元/股的价格成交1700万股；1月6日，则以8.13元/股的价格成交150万股。一方是平安证券关联方平安资产管理公司提前埋伏后的连续对倒操作，一方又是平安证券发布推荐研报，这先买后推的行为令人生疑。

质疑二：

“跨15年推算法”是否合理

这份令资金为之疯狂的研报，到底提及海欣股份具有怎样的投资亮点呢？平安证券称，APDC治疗性疫苗是海欣股份未来最大看点。APDC是公司持股51%的海欣生物自主研发的国家一类新药抗肿瘤药，目前III期临床已通过国家药监局组织的专家论证，批文正在审批之中。在谨慎、中性和乐观三种情景假设下，预测2025年，该新药将分别给公司带来50亿、100亿和150亿元的收入，分别带来7.65亿、15.3亿和22.95亿元的净利润。

然而有投资者认为，“平安证券假设2025年医药股PE为30倍，按8%贴现到2010年，时间跨度达到15年之久，这合理吗？”一不愿具名券商研究员也称，“我们的研究报告一般以未来3年作为预测基准，最长不会超过5年。”

质疑三：

公司冷看 券商热捧

令投资者颇为费解的还有，公司近一年来几乎没有披露过该项目的进展，而其II期临床结果早在2008年就完成。

此外，记者还了解到，海欣股份对APDC项目的关注，似乎并不怎么看重，其仅在2009年定期报告草草介绍。公司证券事务代表去年6月接受记者采访时还透露，“目前公司正在等待Ⅲ期临床批文，一般药物在取得此批文后，还需要2年以上的临床试验时间，试验结果出来后才可申请最终的生产批文。而公司目前将精力放在获取Ⅲ期临床批文上，没有考虑后续工作如何进行，并且不排除出让该项目的可能。”就一个上市公司尚未考虑好后续工作的项目，平安证券此次大力推荐，令人感到费解。

质疑四：

研报是否提前泄露

“这份研报明明1月3日就有了嘛，我都下载了！”

对于平安证券这份研究报告到底何时“出炉”，投资者也纷纷提出质疑。1月3日，在某国内股票论坛上，一位网名为“鱼骨头”的会员上传题为“平安证券2011年生物药系列报告之一：海欣股份深度报告”的文章，而该研报内容与1月4日正式发布研报内容完全吻合。那么，这几乎可以认定该研报已经提前泄露。

当事人说法

分析师凌军回应质疑

对于投资者的重重质疑，本篇研报的作者、平安证券分析师凌军回应称：“文中为什么是2025年，因为所有的项目实现都有一个时间。这种抗癌的药物项目都有一个利益测算，我们也知道它具有高度风险，所以在报告的封面中，我们就强烈地提出了风险。”

而对于研报提前“泄露”，凌军表示：“不知道他们怎么拿到报告的。不过不排除我们在写这个报告跟部分客户基金有过交流，如测算的时候。另外，我们提交这份报告给公司的时间确实是1月3日，但是有可能我们这份报告是凌晨发出去的，比如1月3日凌晨发出去的，他们拿到的时间可能显示1月3日12点多，或是11点29分，这种情况也是有可能的。”

那么，平安资产管理公司在大宗交易频繁对倒与研报推出是否有关？凌军表示这可能是个巧合。因为平安资产管理公司总部在上海，而平安证券研究所和研究团队在深圳。不过，我们研报1月4日发出去，他们资产管理公司也是同样收得到的。

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